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“无牌资管”终迎治理 “执剑人”或成关键

2017-11-23 15:29:15   来源:    点击:

  11月17日晚,备受业内关注的资管行业统一规则——《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称《意见》),终于以征求意见稿的形式亮相。

  对于当下诸多线下财富公司、线上互金平台自行发行、销售“理财产品”等现象,《意见》明确指出,资产管理业务作为金融业务,属于特许经营行业,必须纳入金融监管。而非金融机构不得发行、销售资产管理产品。

  21世纪经济报道记者对比年初“内审稿”发现,《意见》增加了对非金融机构利用互联网等平台从事资产管理业务(下称“无牌资管”)的处理方案,即要求对存有违规情节的互金平台进行清理整顿和追责。

  在业内人士看来,这要求的诸多标准仍待明确,例如当下诸多互金平台广泛存在的定向委托投资业务和利用债权转让机制推出自动投标工具,其业务行为上具有信托关系性质,但是否属于资管范畴仍待定性。

  此外,《意见》虽然明确要依据《互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》对上述问题进行清整,但未来如何将该类行为监管落实到具体的常态化部门,仍然受到市场关注。

  遏制“无照类资管”

  《意见》要求,需要进行规范清理的行为,主要包括“为扩大投资者范围、降低投资门槛,利用互联网平台公开宣传、分拆销售具有投资门槛的投资标的、过度强调增信措施掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等行为”;同时对构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券等行为,《意见》称也将追究法律责任。

  事实上,目前广泛存在于多家互金平台的类“资管”业务,主要表现为金交所理财合作推介销售和关联方定向委托投资两种模式;两者均在互金平台上线,具有起始投资门槛较低、面向非特定人群等特征。

  “互联网平台最开始涉及‘类资管’是网贷监管在2014-2015年变严后出现的转型策略,很多平台也是抓住了资管没有对口监管部门这一点。”11月20日,北京一位接近监管层的互金平台负责人表示,“和金交所的模式相比,定向委托投资的风险更大,因为金交所是管理人,有地方背书,后一种模式纯粹是互金平台自己做,风险也自己承担。”

  21世纪经济报道记者调查获悉,该模式的大致过程为——互金平台A以“产品发行、代销、直销、链接导流”等各种名义,将用户资金引向关联方企业B,再由企业B作为受托方,定向投资于各类金融产品,包括非标准化债权资产。

  据一位了解该业务的互金产品人士介绍,该类业务最早大规模地产生于上海某互金平台,其主要依据,是受托方可在工商登记的营业范围中,备注“投资管理”、“受托资产投资管理”等名目。

  以上两项经营范围,加之“定向”意味着不向非特定对象募集,这似乎让不少互金平台坐拥了“定向委投”的解释权,但在接近监管层人士看来,从行为监管角度看,该类业务仍然有变相公开募集和监管套利之嫌。

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